Crowdinvesting nel settore fotovoltaico vs. investimento diretto nel 2026: cosa devono davvero mettere a confronto gli investitori
Estratto
Il crowdinvesting nel settore solare promette un tasso d'interesse del 5-10% a partire da 100 € — L'investimento diretto nel fotovoltaico offre un rendimento base del 6-10% e fino al 10-12% con l'effetto leva fiscale a partire da 100.000 €. Quale forma di investimento sarà davvero redditizia nel 2026 lo dimostra il confronto con i nuovi casi di insolvenza nel periodo 2024–2026 in Germania, Italia e Spagna. Una verifica dei fatti per gli investitori che devono scegliere tra il crowdfunding e la proprietà reale.
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Il testo descrittivo va inserito qui: Il crowdinvesting nel settore solare offre nel 2026 in Germania un tasso d'interesse fisso lordo annuo compreso tra il 4,0% e il 7,5%, in Italia tra il 6% e il 10% e in Spagna tra il 6,5% e il 10,2% — con un investimento minimo compreso tra 50 e 1.000 €, ma come credito subordinato senza proprietà del bene reale, senza leva fiscale e senza garanzia dei depositi. L'investimento diretto nel fotovoltaico offre un rendimento base del 6–10% annuo e, con IAB ai sensi del § 7g EStG, ammortamento speciale e ammortamento decrescente, fino al 10–12% effettivo — con un investimento minimo di 100.000 € e proprietà reale del bene per 20–40 anni. Nel 2026 la linea di demarcazione strutturale non sarà più il rendimento, ma tre punti: posizione di creditore vs. posizione di proprietario, leva fiscale e rischio di insolvenza della piattaforma, che si è notevolmente acuito nel periodo 2024–2026 a causa dell’ondata che ha coinvolto econnext/Autarq, Ecoligo, DEGAG e Sonneninvest. Questo articolo vi guida in modo strutturato attraverso entrambi i modelli, con dati di mercato provenienti da Germania, Italia e Spagna, affinché possiate comprendere perché il crowdinvesting può essere un'integrazione, ma l'investimento diretto rimane strutturalmente superiore per gli imprenditori con un'aliquota marginale a partire dal 42%.
Indice
Cosa distingue il crowdinvesting da un investimento diretto nel fotovoltaico?
Rendimenti attuali al 2026: quanto rende il crowdinvesting in Germania, Italia e Spagna?
Quali sono i vantaggi dell'investimento diretto nel fotovoltaico rispetto ad altre opzioni?
La realtà dei rischi: quali piattaforme subiranno interruzioni nel periodo 2024-2026?
Come saranno regolamentate le piattaforme di crowdfunding nel 2026?
Crowdinvesting vs. investimento diretto: un confronto diretto
Il crowdfunding oltre il settore solare: una breve analisi della situazione
Opportunità e meccanismi dell'investimento diretto in dettaglio
Cosa distingue il crowdinvesting da un investimento diretto nel fotovoltaico?
Il crowdinvesting è un prestito: si concede denaro a un gestore di un progetto solare sotto forma di prestito subordinato e si ricevono interessi. L'investimento diretto è proprietà reale: si acquista un impianto fotovoltaico concreto (o una quota ben definita dello stesso), si incassano personalmente i ricavi dell'energia elettrica e si utilizza l'impianto a fini fiscali come bene economico commerciale. Questa differenza strutturale determinerà nel 2026 la responsabilità, le imposte, la durata e la protezione dall'insolvenza.
Crowdfunding nei progetti fotovoltaici: definizione e procedura
Il crowdinvesting è una forma di finanziamento collettivo in cui una piattaforma raccoglie il capitale di numerosi investitori e lo trasferisce a un singolo promotore di progetto. Gli investimenti nel crowdinvesting sono possibili già con piccole somme, spesso da 50 € a 500 € per progetto. Il crowdinvesting è quindi adatto agli investitori che, con poco capitale e senza grandi sforzi, desiderano investire in modo ampiamente diversificato in progetti nel settore solare, immobiliare o delle startup.
Nel crowdinvesting relativo a progetti fotovoltaici, una piattaforma (Bettervest, Ecoligo, GreenVesting, Wattner SunAsset, Ener2Crowd, Fundeen, Crowmie e altre) raccoglie capitali che in genere vanno dai 50 ai 1.000 € per investitore. Il denaro viene erogato al gestore del progetto sotto forma di prestito subordinato qualificato o investimento patrimoniale. Gli investitori ricevono un tasso d'interesse fisso per un periodo di 3-10 anni, talvolta sotto forma di tasso a scaglioni. In caso di insolvenza dell'emittente, si applica il divieto di esecuzione pre-fallimentare: i pagamenti sono esclusi se ciò dovesse costituire un motivo di insolvenza. Non esiste una garanzia dei depositi.
Investimenti diretti nel fotovoltaico: definizione e procedura
Un investimento diretto in un impianto fotovoltaico significa che si acquista l'impianto stesso — o una quota ben definita dello stesso — come bene economico proprio. Il fabbisogno di capitale per gli investimenti diretti è nettamente superiore rispetto al crowdinvesting, il che comporta un rischio di concentrazione in un singolo progetto. Un investimento diretto nel fotovoltaico richiede di norma un elevato capitale proprio, ma in cambio offre la proprietà del bene, vantaggi fiscali e una garanzia EEG di 20 anni.
Con l'investimento diretto nel fotovoltaico, a partire da un capitale proprio di 100.000 €, si acquista un impianto solare concreto — ad esempio un impianto fotovoltaico su tetto da 100–500 kWp su un immobile logistico o commerciale oppure una quota di un impianto a terra per la produzione di energia elettrica. L'impianto è di vostra proprietà come bene economico mobile, ne siete i gestori, incassate direttamente la tariffa di immissione in rete ai sensi della EEG o i ricavi della commercializzazione diretta e sfruttate appieno i vantaggi fiscali previsti dal § 7g EStG, dall'ammortamento speciale (Sonder-AfA) e dall'ammortamento decrescente (degressiver AfA). Il partner contrattuale di Logic Energy è mediplan Helm e.K. con responsabilità personale illimitata dei titolari ai sensi dei §§ 1, 17, 19 HGB.
Rendimenti attuali al 2026: quanto rende il crowdinvesting in Germania, Italia e Spagna?
Nel 2026 il crowdinvesting nel settore solare offrirà in Germania tassi fissi lordi compresi tra il 4,0% e il 7,5% annuo, in Italia tra il 6,0% e il 10,0% e in Spagna tra il 6,5% e il 10,2% (TIR). Al netto dell’imposta di liberazione del 25% più il contributo di solidarietà, agli investitori in Germania rimane in termini reali un rendimento netto del 3–5%. L'investimento diretto nel fotovoltaico arriva al 6-10% annuo e, con la leva fiscale, fino al 10-12% — con un investimento minimo più elevato e una durata più lunga.
| Piattaforma · Paese | Investimento minimo | Tasso d'interesse annuo lordo | Durata | Veicolo |
|---|---|---|---|---|
| Bettervest · IT | 50 € | 5,0–8,0 % | 3–7 anni | Prestito subordinato |
| Ecoligo · DE | 100 € | 5,0–8,5 % | 3–9 anni | Ristrutturazione subordinata 11/2025–12/2026 |
| Econeers (OneCrowd) · DE | 250 € | 5,5–7,5 % | 3–7 anni | Fascio subordinato del fallimento di Autarq 06/2025 |
| GreenVesting · DE | 100 € | 4,0–7,0 % | 3–10 anni | Prestito subordinato |
| Wattner SunAsset 9 · DE | 5.000 € | 4,0–4,5 % (livello) | 11–12 anni | prestito subordinato qualificato |
| Ener2Crowd · IT/ES | 300 € | 6,0–10,0 % | 1–4 anni | Prestiti (ECSP) |
| Walliance · IT | 500 € | 8,0–12,0 % | 12–36 mesi | Finanziamenti / Capitale proprio (ECSP) |
| Fundeen · ES | 500 € | ~7 % TAE; 6,9–10 % TIR | 5–20 anni | Capitale proprio/Prestiti (PSFP) |
| Crowmie · ES | 100–5.000 € | 8,0–10,2 % TIR | fino a 20 anni | Partecipazione azionaria tokenizzata |
| Goparity · PT/ES | 5 € | 4,0–8,0 % | 1–10 anni | Crowdlending (passaporto UE) |
| Aggiornato a maggio 2026. I rendimenti indicati sono dati lordi forniti dalle piattaforme, al lordo delle ritenute alla fonte e dell'imposta liberatoria. I dati relativi ai rendimenti si basano su valori storici e non costituiscono una garanzia di risultati futuri. | ||||
Al netto delle imposte rimane meno
Per gli investitori tedeschi, nel crowdinvesting si applica l'imposta liberatoria del 25% più il 5,5% di contributo di solidarietà (effettivamente il 26,375%, che con l'imposta ecclesiastica arriva al 27,99%). Un investitore tedesco con un tasso d'interesse lordo del 5,5% riceve circa il 4,0% n.a. sulle piattaforme di lending italiane senza licenza BdI si applica l'IRPEF progressiva dal 23 al 43%, mentre sulle piattaforme spagnole i redditi da capitale sono tassati dal 19 al 28%. È possibile il credito d'imposta per le ritenute alla fonte estere, ma va verificato caso per caso in base alla convenzione fiscale.
Dati di mercato 2024/2025 in Germania/Italia/Spagna
Crowdinvesting nel settore solare in Germania
Per quanto riguarda il crowdinvesting nel settore solare in Germania, nel 2024 il volume di equity crowdinvesting si è attestato a circa 47 milioni di euro (Statista). Il volume complessivo del crowdfunding dall’inizio ammonta a 1,93 miliardi di euro (crowdinvest.de, dati aggiornati al 10/2024). Il segmento energetico rappresenta storicamente circa il 15-20% del mercato complessivo.
Crowdinvesting in Italia
In Italia, il 9° Osservatorio Crowdinvesting del Politecnico di Milano (luglio 2024) riporta un volume complessivo di 302,35 milioni di euro (–5,3% su base annua), di cui 167,82 milioni di euro nel crowdfunding di prestiti (+7,7%). Il tasso di interesse medio sui prestiti nel primo semestre del 2024 è stato del 9,82%. A seguito dell'introduzione della licenza ECSP, sono attive solo 33 piattaforme autorizzate, rispetto alle 66 precedenti.
Crowdfunding in Spagna
Nel 2023 la Spagna ha raggiunto un volume complessivo di circa 380 milioni di euro (+26% su base annua), con circa 27 piattaforme attualmente autorizzate dalla CNMV. I rendimenti specifici del settore solare, con un TIR compreso tra il 6,5% e il 10,2%, sono superiori al livello tedesco, ma i limiti di investimento per gli investitori al dettaglio sono definiti per legge in modo più restrittivo (3.000 € per progetto, 10.000 € all'anno per piattaforma).
Quali sono i vantaggi dell'investimento diretto nel fotovoltaico rispetto ad altre opzioni?
L'investimento diretto nel fotovoltaico a partire da 100.000 € garantisce un rendimento base del 6-10% all'anno derivante dai ricavi dell'energia elettrica per un periodo di 20-40 anni. La leva decisiva deriva però dal diritto tributario: grazie alla detrazione per investimenti, all’ammortamento speciale e all’ammortamento decrescente, gli investitori con un’aliquota marginale a partire dal 42% possono rendere fiscalmente deducibile una parte molto consistente dei costi di acquisto già nel primo anno, raggiungendo così un rendimento al netto delle imposte fino al 10–12% annuo.
Tre strumenti di regolazione previsti dalla legge sull'imposta sul reddito
A differenza del crowdfunding (in cui è dovuta solo l'imposta liberatoria, senza possibilità di ammortamento), l'Agenzia delle Entrate riconosce un impianto fotovoltaico commerciale di proprietà come bene ammortizzabile. Tre fattori si combinano tra loro:
Detrazione per investimenti (art. 7g, comma 1, EStG): è possibile dedurre anticipatamente dagli utili fino al 50% dei costi di acquisto previsti. L'importo massimo complessivo della detrazione per investimenti per ciascun contribuente alla data di chiusura del bilancio è limitato a 200.000 € (art. 7g, comma 1, quarto periodo, EStG).
Ammortamento straordinario (art. 7g, comma 5, della legge sull'imposta sul reddito): ulteriore 40 % del costo di acquisto nei primi cinque anni — a partire dalla legge sulle opportunità di crescita del 2024 (Gazzetta ufficiale federale I 2024 n. 108).
Ammortamento decrescente (art. 7, comma 2, della legge tedesca sull'imposta sul reddito): 15 % all'anno sul valore contabile residuo degli impianti fotovoltaici, con scadenza al 31 dicembre 2027 (programma di investimenti immediati).
L'applicabilità concreta di questi strumenti deve sempre essere verificata dal commercialista: i requisiti (limite di utile, durata di utilizzo, destinazione aziendale) sono rigorosi. Chi desidera comprendere il meccanismo nei dettagli troverà l'esempio di calcolo completo nellaguida fiscale di Logic Energy dedicata all'IAB e agli ammortamenti straordinari.
L'effetto secondario: durata e profilo del flusso di cassa
Un investimento diretto nel fotovoltaico in Germania si basa su una tariffa di immissione in rete prevista dalla legge EEG della durata di 20 anni, più la prosecuzione dell’attività; ed è proprio questa tariffa di immissione garantita per legge a costituire la differenza fondamentale rispetto alle strutture di crowdfunding a breve termine. Lo standard contrattuale di Logic Energy prevede una durata base di 20 anni con opzione di proroga fino a 40 anni. Il crowdfunding, invece, ha tipicamente una durata di 3-7 anni: il flusso di cassa è breve, pianificabile, ma senza prospettive di rendimento a lungo termine dopo l'ammortamento. Chi, in qualità di investitore privato, cerca una prospettiva ventennale sulle energie rinnovabili, nel crowdfunding trova strutturalmente solo Wattner SunAsset e Crowmie come eccezioni.
La realtà dei rischi: quali piattaforme di crowdfunding nel settore solare hanno fallito nel periodo 2024-2026?
L'ondata di insolvenze e ristrutturazioni del periodo 2024-2026 ha scosso in modo tangibile il settore del crowdinvesting nel settore solare e sta influenzando l'attuale esperienza di molti investitori in questo ambito. Stiftung Warentest ha documentato 313 emittenti insolventi o cancellati su un totale di 2.500 emittenti di crowdinvesting esaminati. Solo nel 2024 e nel 2025 si sono verificati casi come econnext/Autarq, Sonneninvest, DEGAG WI8 e la ristrutturazione di Ecoligo: sono soprattutto gli investitori che avevano riposto la loro fiducia in prestiti subordinati qualificati a sostenere ora l’intero rischio economico.
Cronologia dei casi di insolvenza e di inadempienza 2024–2026
| Emittente / Piattaforma | Data | Tribunale / Numero di fascicolo | Stato / Rischio |
|---|---|---|---|
| Sonneninvest Deutschland GmbH & Co. KG | 24.09.2024 | Tribunale regionale di Erfurt 171 IN 290/24 | Insolvenza |
| DEGAG WI8 / DEGAG Kapital GmbH | 12 febbraio 2025 (BaFin § 11a) | AG Hameln | Insolvenza |
| econnext AG + Autarq GmbH + LUMENION + GRIPS Energy | 11.06.2025 | AG Charlottenburg (procedimento di insolvenza preliminare: BBL Dr. F. Linkert) | Insolvenza, procedura di vendita in corso |
| Ecoligo (Berlino) | Ritardi a partire da aprile 2025; ristrutturazione con Trine fino a dicembre 2026 | — (un credito subordinato qualificato impedisce l'insolvenza formale) | Ristrutturazione |
| WI Objektgesellschaft 66 (Exporo «Limespark») | Procedimento avviato il 26 marzo 2025 | AG Stoccarda 9 IN 1377/24 | Insolvenza |
| te Solar Sprint IV (serie precedente) | BaFin § 11a, 12 maggio 2022; Insolvenza, 4 luglio 2022 | AG Lipsia 401 IN 800/22 | Il processo è in corso |
| Rendity (Austria, attiva sul mercato tedesco) | Cessazione dell'attività 02/2025 | — (Ritiro dalla piattaforma) | Uscita dal mercato |
| Stiftung Warentest 2024: 313 dei 2.500 emittenti di prodotti di investimento esaminati sono ormai insolventi o cancellati dal registro delle imprese (circa il 12,5 %). In Italia e in Spagna non sono stati documentati fallimenti di piattaforme di crowdinvesting nel settore solare di dimensioni comparabili nel periodo 2024-2026; tuttavia, la piattaforma spagnola Housers è al centro dell'attenzione a causa delle massicce lamentele degli investitori e delle sanzioni della CNMV (l'ultima delle quali pari a 130.000 €). | |||
Perché l'ondata dell'UDI continua ad avere ripercussioni ancora oggi
La serie di fallimenti che ha colpito il gruppo UDI (UDI Energie FESTZINS 13 e diversi altri prodotti di investimento, segnalazioni della BaFin a partire dal 2021) rappresenta il più grave monito storico nel settore tedesco del crowdfunding nel campo dell’energia solare e delle energie rinnovabili. Contesto: la BaFin ha dichiarato invalide le clausole di subordinazione UDI 2021/2022, innescando un'ondata di ordini di liquidazione e istanze di insolvenza. La sentenza della Corte federale di cassazione (BGH) III ZR 261/23 del 20.03.2025 ha ulteriormente chiarito la questione della responsabilità degli amministratori delegati in tali contesti: gli investitori ne traggono vantaggio di fatto solo se sono presenti patrimoni di valore. Nella maggior parte dei casi documentati, ciò non avviene.
Come saranno regolamentate le piattaforme di crowdfunding nel 2026?
Dal 10 novembre 2023 è in vigore in tutta l'Unione Europea il regolamento sul crowdfunding ECSP (UE) 2020/1503. Le piattaforme devono essere in possesso di una licenza rilasciata dalla BaFin, dalla Consob o dalla CNMV, possono raccogliere un massimo di 5 milioni di euro per promotore di progetto in 12 mesi e devono mettere a disposizione una scheda informativa di base per gli investitori (KIIS). Tuttavia, i prestiti subordinati qualificati con blocco dell'esecutività pre-fallimentare continuano a non rientrare nel campo di applicazione del regolamento ECSP: molte piattaforme solari tedesche rimangono soggette al regime della VermAnlG e si avvalgono del § 34f GewO come status di intermediario.
| Paese | Vigilanza | Regolamento generale | Limiti per gli investitori al dettaglio |
|---|---|---|---|
| Germania | BaFin | Legge sugli investimenti, KASG, Regolamento ECSP + SF-BG | 1.000 € per progetto ai sensi della legge tedesca sugli investimenti immobiliari (VermAnlG) senza necessità di dimostrare il proprio patrimonio |
| Italia | Consob + Banca d'Italia | D.Lgs. 30/2023 + Reg. Consob 22720/2023 | secondo lo standard ECSP, specifico per ciascuna piattaforma |
| Spagna | CNMV | Legge 5/2015, Legge 18/2022 («Crea y Crece») | 3.000 € per progetto, 10.000 € all'anno per piattaforma |
Il «passaporto transfrontaliero» è operativo dal novembre 2023: una licenza ECSP consente la distribuzione in tutti i 27 Stati membri dell’UE. Tuttavia, una licenza statale non sostituisce il sistema di garanzia dei depositi. In caso di insolvenza dell’emittente, non interviene alcun fondo di garanzia: la perdita totale rimane strutturalmente possibile.
Il divario nel debito subordinato qualificato
Un punto cruciale per gli investitori: la struttura standard utilizzata nell’industria tedesca, ovvero il «prestito subordinato qualificato con rinuncia al rango», non costituisce giuridicamente un crowdfunding ai sensi del regolamento ECSP, poiché il rimborso non è obbligatorio. Non si tratta nemmeno di un classico prestito obbligazionario aziendale: le obbligazioni sono soggette alla legge sul prospetto informativo, che prevede obblighi di trasparenza nettamente più stringenti. La maggior parte delle piattaforme classiche di crowdinvesting nel settore solare in Germania (Bettervest, GreenVesting, Wattner, Econeers) continua a operare con la struttura subordinata. Conseguenza: non sono soggette all’obbligo di licenza per le piattaforme ECSP, il livello di tutela degli investitori rimane a quello previsto dalla VermAnlG. Chi, in qualità di investitore, ritiene che una licenza ECSP garantisca automaticamente protezione, si sbaglia strutturalmente.
Crowdinvesting vs. investimento diretto: un confronto diretto
Il crowdinvesting si distingue per tre criteri: investimento minimo contenuto, ampia diversificazione su più progetti e visibilità ESG. L'investimento diretto nel fotovoltaico prevale su sei criteri: proprietà del bene reale, leva fiscale, durata, responsabilità del titolare, solidità del flusso di cassa e sicurezza EEG. Per gli investitori con un capitale proprio a partire da 100.000 € e un'aliquota fiscale marginale ≥ 42 %, l'investimento diretto batte strutturalmente il crowdinvesting.
| Criterio | Investimento diretto nel fotovoltaico | Crowdfunding nel settore solare |
|---|---|---|
| Puntata minima | fino a 100.000 € | 50–1.000 € ( basso) |
| Status giuridico | Proprietà immobiliare | Credito subordinato |
| Rendimento lordo annuo | 6–10 % | DE 4,0–7,5 % · IT 6–10 % · ES 6,5–10,2 % |
| Strumenti fiscali (art. 7g + ammortamento speciale + ammortamento decrescente) | Sì, fino al 10-12% effettivo | No, solo imposta liberatoria |
| Durata | 20–40 anni | 3–7 anni (eccezioni: Wattner 11–12 anni, Crowmie 20 anni) |
| Responsabilità delle parti contraenti | Responsabilità personale dei titolari di mediplan Helm e.K. (artt. 1, 17 e 19 del Codice commerciale tedesco) | Società a responsabilità limitata (GmbH)/Società a responsabilità limitata semplificata (UG)/Società per azioni (AG), con un capitale sociale solitamente pari a 25.000 € |
| Protezione dal fallimento | Il bene reale rimane di proprietà; la responsabilità del titolare garantisce i crediti | Nessun fondo di garanzia dei depositi, blocco dell'esecuzione prima dell'insolvenza, possibile perdita totale |
| Diversificazione | Progetto singolo, eventualmente più impianti | Investimento in più progetti a partire da 100 € |
| Liquidità | Mercato secondario medio (possibilità di vendere gli investimenti) | Non liquidabile fino alla scadenza (ad eccezione di Crowmie e, in parte, di Ener2Crowd) |
| Vigilanza | BNetzA (EEG), diritto commerciale e tributario | BaFin (VermAnlG/ECSP), Consob, CNMV — a seconda del Paese |
Quando il crowdfunding ha comunque senso
Il crowdinvesting svolge un ruolo significativo, ma solo come complemento, non come investimento principale. Per gli investitori con un budget limitato (inferiore a 50.000 €) che danno priorità alla tutela del clima e all’impatto ESG e desiderano diversificare su più progetti, una quota del 5-10% del patrimonio liquido può essere giustificabile. Chi invece può investire 100.000 € o più e ha un'aliquota fiscale marginale del 42% o superiore, con il crowdinvesting lascia inutilizzati la leva fiscale e il valore reale. Una panoramica approfondita di tutti e quattro i modelli di investimento nel solare (investimento diretto, fondi, crowdinvest, ETF) è disponibile nel nostro articolo di confronto sugli investimenti diretti.
Il crowdfunding oltre il settore solare: una breve analisi della situazione
Anche il crowdinvesting in settori diversi — immobili e startup — subirà un aumento significativo dei tassi di insolvenza nel periodo 2024-2026. Exporo-Limespark, Paulus Wohnbau (componente di interesse), Brickinvest e diverse partecipazioni di Companisto sono costate milioni agli investitori. Gli ETF solari offrono un'elevata liquidità, ma una volatilità massiccia: non rappresentano un'alternativa per gli investitori orientati al reddito.
Crowdinvesting immobiliare
Le piattaforme di crowdinvesting immobiliare Exporo, Bergfürst e Zinsbaustein, un tempo pubblicizzate come «sicure», hanno registrato diversi casi di insolvenza di rilievo tra il 2024 e il 2026. Le recensioni su Trustpilot lasciate dagli investitori di Exporo mostrano che una parte consistente dei progetti è in fase di ritardo o in stato di insolvenza formale. Anche Paulus Wohnbau (oltre 1.000 investitori tramite Zinsbaustein) e Brickinvest sono fallite nel 2024.
Crowdinvesting per le startup
Secondo l'analisi di Stiftung Warentest, Companisto ha registrato almeno 32 casi di insolvenza o liquidazione, con un danno per gli investitori pari a circa 12,6 milioni di euro. Gli investimenti azionari in startup presentano strutturalmente un rischio di perdita ancora più elevato rispetto al crowdinvesting nel settore del credito: i rendimenti sono altamente volatili e la perdita totale è la norma statistica, non l'eccezione.
Gli ETF solari come alternativa
L'ETF iShares Global Clean Energy (ICLN) e l'ETF Invesco Solar (TAN) offrono un'esposizione giornaliera liquida alle società del settore solare a livello mondiale. Tuttavia, la performance quinquennale di entrambi gli ETF è negativa (ICLN -20%, TAN simile), mentre la volatilità è estrema (drawdown del TAN superiori al 70%). Per gli investitori orientati al reddito che cercano flussi di cassa e una copertura in beni reali, gli ETF sono strutturalmente inadatti. Chi desidera un confronto diretto tra il fotovoltaico e le classi di attività classiche, lo troverà nella nostra panoramica Il fotovoltaico come investimento.
Cosa è cambiato sul mercato nel periodo 2024-2026?
Tre cambiamenti caratterizzano il panorama del 2026: il divario di rendimento rispetto ai conti correnti e ai depositi a termine si sta riducendo, l'ondata di insolvenze nel settore del crowdinvesting nel settore solare aggrava il quadro di rischio e l'obbligo di licenza ECSP ha dimezzato il numero di piattaforme in Italia. Chi nel 2026 si dedica al crowdinvesting si assume strutturalmente un rischio maggiore a fronte di un premio di rischio in calo.
Il divario di rendimento rispetto alle alternative a tasso fisso si è ridotto
All'inizio del 2026, le migliori condizioni per i depositi a termine si attestano intorno al 2,85% annuo per 12 mesi (Verivox 03/2026), mentre quelle per i conti correnti a vista sono comprese tra l'1,9% e il 2,3% annuo (Biallo 03/2026). Rispetto al crowdinvesting nel settore solare, con un rendimento lordo del 5-7%, rimane quindi uno spread lordo di 200-500 punti base. Al netto dell'imposta di liberazione e tenendo conto del rischio di insolvenza, il vantaggio si riduce ulteriormente. Per un investitore che mette a confronto un deposito a termine al 2,85% netto (circa il 2,1%) e il crowdinvesting al netto (circa il 3,5–4,0%), il premio di rischio per l'insolvenza della piattaforma è attualmente piuttosto esiguo.
Il mercato del crowdfunding nell'UE si sta consolidando
In Italia, l'attuazione del regolamento ECSP ha praticamente dimezzato il numero di piattaforme autorizzate — secondo gli ultimi dati del Politecnico di Milano, le piattaforme autorizzate sono ora 33 (in precedenza erano 66). Anche in Germania e in Spagna si osserva una riorganizzazione del mercato. Nonostante il vento favorevole alla politica a favore dell'energia solare nell'ambito della transizione energetica, solo le piattaforme con un reale volume scalabile o un modello specializzato (Wattner, Ener2Crowd, Fundeen, Crowmie) rimangono sostenibili nel medio-lungo termine.
Quando conviene cosa — tre tipi di investitori
La scelta tra crowdfunding e investimento diretto dipende dal capitale proprio, dall'aliquota fiscale marginale e dall'orizzonte di investimento. Tre profili tipici di investitori illustrano in quali casi è più indicato ciascun modello.
| Profilo | Capitale proprio | Raccomandazione | Motivazione |
|---|---|---|---|
| Investitore privato alle prime armi nel segmento ESG | 5.000–30.000 € | Crowdinvesting in 5-10 progetti | È possibile diversificare; la leva fiscale non è rilevante se l'aliquota marginale è inferiore al 30% |
| Investitore privato con un certo volume di capitale | 30.000–80.000 € | Portafoglio misto: 20% di crowdinvesting (max.), 80% di depositi a termine/ETF/piani di risparmio | Al di sotto della soglia degli investimenti diretti; il crowdinvesting come complemento |
| Imprenditore / investitore facoltoso | 100.000 € + | Gli investimenti diretti nel fotovoltaico come elemento centrale | Un’aliquota fiscale marginale ≥ 42 % rende determinante la leva fiscale; proprietà dei beni + responsabilità del titolare anziché rischio legato alla piattaforma |
Questa classificazione è di natura puramente indicativa e non costituisce una consulenza finanziaria personalizzata. La decisione concreta dipende dal fabbisogno di liquidità, dagli altri beni patrimoniali e dalla situazione fiscale personale, e deve essere discussa con un consulente abilitato.
Qual è il modello giusto per il 2026?
Il crowdinvesting avrà senso nel 2026, come investimento complementare per investitori senza un capitale minimo, con un orizzonte di investimento breve e motivati dall’impatto ESG. Ma per gli investitori con un capitale proprio a partire da 100.000 €, che pagano un'aliquota marginale del 42% o superiore e hanno una prospettiva di 20 anni, l'investimento diretto nel fotovoltaico è strutturalmente superiore: proprietà reale anziché credito subordinato, piena leva fiscale anziché semplice imposta di liberazione, garanzia EEG per 20 anni anziché tasso fisso di 3-7 anni, responsabilità personale del titolare anziché capitale sociale di 25.000 € della GmbH. L'ondata di insolvenze del 2024-2026 che ha colpito econnext/Autarq, Sonneninvest, DEGAG ed Ecoligo ci ricorda che, in caso di emergenza, la posizione di credito subordinato significa esattamente questo: si è in fondo alla fila. Chi vuole evitarlo, punta sulla proprietà, non sul credito collettivo.
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Richiedi un primo colloquio Scopri di più sul modello per gli investitori →Opportunità e meccanismi dell'investimento diretto in dettaglio
Chi desidera calcolare in dettaglio l'effetto fiscale complessivo e la struttura proprietaria dell'investimento diretto, troverà nelLogic Energy Pillar dedicatoagli investimenti nel fotovoltaico tutti gli elementi meccanici: dalla tariffa EEG all'ammortamento straordinario, fino alla finestra temporale del CfDdel 2027.
Da oltre quattro decenni, noi di Logic Energy realizziamo impianti fotovoltaici e li finanziamo per i nostri investitori tramite mediplan Helm e.K., che, in qualità di imprenditore registrato con responsabilità personale illimitata ai sensi degli articoli 1, 17 e 19 del Codice commerciale tedesco (HGB), funge da controparte contrattuale. Questa è la differenza strutturale rispetto a qualsiasi struttura di crowdinvesting: non acquistate un titolo di credito, ma diventate proprietari di un impianto concreto con partecipazione agli utili dell'inverter e una prospettiva di 20-40 anni. Se desiderate investire 100.000 € o più e volete verificare se un investimento diretto nel fotovoltaico si adatta alla vostra strategia fiscale e patrimoniale, ne parleremo senza impegno: calcoleremo il vostro scenario individuale, compreso l'effetto leva ai sensi del § 7g EStG, e vi mostreremo i progetti concretamente disponibili. Richiesta senza impegno →
Il presente articolo ha esclusivamente scopo informativo generale e non costituisce una consulenza in materia di investimenti, fiscale o legale. I dati relativi ai rendimenti si basano su valori storici e non costituiscono alcuna garanzia di risultati futuri. L'applicabilità individuale degli strumenti fiscali (art. 7g EStG, ammortamento straordinario, ammortamento decrescente) deve essere verificata dal proprio commercialista. Il partner contrattuale per gli investimenti diretti nel fotovoltaico è mediplan Helm e.K. (impresa registrata con responsabilità personale del titolare ai sensi dei §§ 1, 17, 19 HGB). Per la vostra situazione individuale, rivolgetevi a un consulente finanziario o fiscale abilitato. Tutte le informazioni sono fornite senza garanzia. Aggiornato a maggio 2026.
Domande frequenti
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Nel crowdfunding, si concede denaro a un gestore di un progetto solare sotto forma di prestito subordinato e si riceve in cambio un tasso d'interesse fisso: in questo caso si è creditori. Nell'investimento diretto, invece, si acquista un impianto fotovoltaico concreto come bene mobile: in questo caso si è proprietari e gestori. Questa differenza incide su aspetti quali la fiscalità, la durata, la responsabilità e la tutela in caso di insolvenza.
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In Germania 4,0–7,5 % lordo all’anno, in Italia 6–10 %, in Spagna 6,5–10,2 % TIR. Al netto dell’imposta sostitutiva e del contributo di solidarietà, agli investitori tedeschi rimane un rendimento netto di circa il 3–5 % all’anno. I dati relativi ai rendimenti si basano su valori storici e non costituiscono una garanzia di risultati futuri.
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Gli interessi derivanti dal crowdinvesting sono soggetti all'imposta liberatoria del 25% più il contributo di solidarietà — nessun ammortamento, nessuna detrazione per investimenti (IAB). Per gli investimenti diretti nel fotovoltaico si applicano la detrazione per investimenti (fino al 50%, max. 200.000 €, § 7g comma 1 EStG), l'ammortamento speciale del 40% (§ 7g comma 5 EStG) e l'ammortamento decrescente del 15% p.a. (§ 7 comma 2 EStG, a tempo determinato fino al 31.12.2027). L'applicabilità individuale deve essere verificata dal commercialista.
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No. Il crowdinvesting non rientra nella garanzia legale sui depositi di 100.000 euro. Nel caso dei prestiti subordinati qualificati si applica il divieto di esecuzione pre-fallimentare: i rimborsi sono esclusi qualora ciò costituisse una causa di insolvenza. In caso di insolvenza dell'emittente è possibile subire una perdita totale.
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Il rischio legato al crowdfunding nel settore fotovoltaico si suddivide in tre categorie: rischio di progetto (problemi tecnici o economici dell'impianto), rischio emittente (insolvenza della società di progetto) e rischio piattaforma (uscita dal mercato o insolvenza dell'intermediario). Nel caso di prestiti subordinati qualificati si applica inoltre il divieto di esecuzione pre-fallimentare: i pagamenti sono esclusi se ciò dovesse costituire un motivo di insolvenza. Non esiste una garanzia sui depositi; in tutti e tre i tipi di rischio è possibile una perdita totale.
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Sonneninvest Deutschland (AG Erfurt 171 IN 290/24, 09/2024), econnext/Autarq (AG Charlottenburg, 06/2025), DEGAG WI8 (notifica BaFin §11a 02/2025), Exporo-Limespark (AG Stoccarda 9 IN 1377/24). Ecoligo è in fase di ristrutturazione con Trine fino al 12/2026. Stiftung Warentest ha documentato 313 emittenti di crowdfunding insolventi su 2.500 investimenti esaminati.
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La controparte contrattuale è mediplan Helm e.K. (impresa registrata con responsabilità illimitata del titolare ai sensi degli articoli 1, 17 e 19 del Codice commerciale tedesco, HGB) — società affiliata di Logic Glas GmbH, il cui marchio è Logic Energy. A differenza degli emittenti di crowdinvesting con struttura GmbH, che di solito hanno un capitale sociale di 25.000 €, in questo caso il titolare risponde personalmente con il proprio patrimonio privato.
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Sì — ai fini della diversificazione ESG e della livellazione del flusso di cassa a breve termine, una quota del 5-10% del patrimonio liquido può essere giustificabile. Requisiti: diversificazione su almeno 5-10 progetti, limitazione a piattaforme autorizzate da BaFin/Consob/CNMV con un track record comprovato e aspettative realistiche riguardo al premio di rischio. Chi investe 100.000 € o più, affidandosi esclusivamente al crowdinvesting, non sfrutta la leva fiscale e la proprietà reale.
Fonti
§ 7g EStG (Detrazione per investimenti e ammortamento speciale) — Base giuridica per la detrazione per investimenti (50%, max. 200.000 €) e l'ammortamento speciale (40%) in caso di investimento diretto nel fotovoltaico
§ 7, comma 2, della legge tedesca sull'imposta sul reddito (Amortamento decrescente) — Base giuridica per l'ammortamento decrescente del 15% sugli impianti fotovoltaici fino al 31 dicembre 2027
Legge sugli investimenti patrimoniali (VermAnlG) — Quadro normativo per i prestiti subordinati qualificati e obblighi di segnalazione ai sensi dell'articolo 11a
Regolamento ECSP (UE) 2020/1503 — Regolamento UE sul crowdfunding, pienamente applicabile dal 10 novembre 2023
BaFin — Notifica ai sensi dell'art. 11a della VermAnlG relativa a DEGAG WI8 (12/02/2025) — Notifica di insolvenza di DEGAG WI8 a conferma dell'ondata di insolvenze del 2025
BaFin — Informazioni per i consumatori sul crowdfunding — Panoramica ufficiale della BaFin sui rischi del crowdfunding e sulla vigilanza
Avvisi di insolvenza in Germania — Registro ufficiale per la verifica dei numeri di protocollo (Sonneninvest, Exporo-Limespark e altri)
Politecnico di Milano — Osservatorio Crowdinvesting — 9° Rapporto sul crowdinvesting in Italia (luglio 2024) con un volume di mercato pari a 302,35 milioni di euro e un tasso d'interesse medio del 9,82%
crowdinvest.de — Statistiche tedesche sul crowdinvesting — Volume cumulativo del crowdinvesting in Germania: 1,93 miliardi di euro (aggiornato a ottobre 2024)
Statista — Previsioni sul mercato del crowdfunding in Germania — Volume del crowdfunding azionario nel 2024: circa 47 milioni di euro
Stiftung Warentest — Crowdfunding: spesso rischioso — Analisi di 2.500 emittenti di campagne di crowdfunding con 313 casi di insolvenza (12,5 %)
Stiftung Warentest — Polemiche sui ritardi nei pagamenti di Ecoligo — Documentazione sui ritardi nei pagamenti di Ecoligo e sulla ristrutturazione di Trine
AKH-H Rechtsanwälte — Exporo Limespark e altri fallimenti — Fallimento del progetto Exporo «Limespark» (Tribunale di Stoccarda 9 IN 1377/24) e Brickinvest
AKH-H Avvocati — Panoramica sui casi di insolvenza UDI — La serie storica di insolvenze UDI come precursore dell'attuale ondata
Wattner SunAsset 9 — Pagina del prodotto — Tasso d'interesse progressivo del 4,0–4,5%, investimento minimo di 5.000 €, durata 11–12 anni
Bettervest — Domande frequenti per gli investitori — Investimento minimo 50 €, margine di interesse e struttura subordinata
Ener2Crowd — Analisi della piattaforma Crowdinform — piattaforma italiana di prestiti nel settore solare con un tasso d'interesse lordo del 6-10%
Fundeen — Piattaforma spagnola di investimento nel settore energetico (recensione) — ~7 % TAE, investimento minimo di 500 €, regolamentata dalla CNMV
Crowmie — Partecipazione tokenizzata in un impianto solare in Spagna — TIR dell'8,0–10,2 %, durata fino a 20 anni
pv magazine — Rendimento dei parchi solari per gli investitori — 5–8 % di rendimento sul capitale proprio dei parchi solari in Germania nel 2025
Biallo — Panoramica dei fornitori di crowdinvesting — Parametri di confronto e condizioni dei conti correnti 1,9–2,3 % p.a. (aggiornato a marzo 2026)
Verivox — Confronto tra depositi a termine — Depositi a termine da 12 mesi fino al 2,85% annuo (aggiornato a marzo 2026)
